上周，內(nèi)外盤(pán)有色金屬大幅下挫，LME銅錄得自2010年6月以來(lái)最大單周跌幅，全周自9900美元最低跌破9000關(guān)口，全周跌幅接近6%；供應(yīng)過(guò)剩壓力大的倫鋅遭到強(qiáng)拋售，上周急挫8.35%；而前期擬需勢(shì)突破2600美元的鋁價(jià)，追隨原油價(jià)格及其它基本金屬疲弱表現(xiàn)，上周五最低觸及60日均線(xiàn)即2500美元低點(diǎn)。 

由于上周五，技術(shù)上，LME銅在跌至8992美元后，一路回吐跌幅，尾盤(pán)重新收回9260美元，再收長(zhǎng)下影線(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)基本金屬中預(yù)期基本面最為緊俏的銅品種是否止跌關(guān)注度大。以外盤(pán)銅價(jià)高低點(diǎn)看，短期銅價(jià)已自10180美元紀(jì)錄高點(diǎn)最大下滑了11.7%。 

從跌幅看，10%的跌勢(shì)在中長(zhǎng)期銅價(jià)的表現(xiàn)中，比較正常，后期銅價(jià)企穩(wěn)，還是繼續(xù)下探打開(kāi)更大跌勢(shì)，需要判斷引致此波跌勢(shì)的階段性因素的影響程度。而考慮到影響著市場(chǎng)交易情緒的各類(lèi)宏觀(guān)、周邊、突發(fā)因素，上周金融市場(chǎng)復(fù)雜、多變；以致延續(xù)到本周，思緒交錯(cuò)，這其中，既要判斷高油價(jià)、歐債危機(jī)以及中國(guó)進(jìn)一步緊縮的憂(yōu)慮，也要看全球金融市場(chǎng)、避險(xiǎn)資金如何消化日本強(qiáng)震的潛在影響。 

目前，日本強(qiáng)震已導(dǎo)致工廠(chǎng)停產(chǎn)，這包括有色精煉廠(chǎng)、大型鋼企、汽車(chē)企業(yè)等等，東京地區(qū)今日開(kāi)始“輪流停電”，工業(yè)品供需短期停滯，從原料角度考慮，銅精礦、鐵礦石等可能受到日本企業(yè)停產(chǎn)影響，轉(zhuǎn)運(yùn)中國(guó)，國(guó)內(nèi)工業(yè)品上游現(xiàn)貨原料供給可能相較寬松。而日本原油需求排名第三，因擔(dān)憂(yōu)日本強(qiáng)震恐損及需求，在中東危機(jī)暫時(shí)擱置的情況下，紐約4月原油跌至100美元以下。 

就中長(zhǎng)期潛在前景，美國(guó)股市對(duì)日本強(qiáng)震的反應(yīng)樂(lè)觀(guān)，繼上周四大幅下挫后，周五因預(yù)期日本重建需求，美國(guó)三大股指低開(kāi)后走高。但當(dāng)時(shí)，日本遭損的情況并不明確，短期金融市場(chǎng)可能繼續(xù)對(duì)這兩日逐漸暴露的損失評(píng)估再做反應(yīng)。 

眼下，日本震后影響由“海嘯”轉(zhuǎn)至“核泄漏”，日本1/3電力由核電供應(yīng)，因地震帶來(lái)的核安全問(wèn)題正被廣泛討論，較長(zhǎng)時(shí)間考慮，盡管油價(jià)暫時(shí)因擔(dān)憂(yōu)日本需求而承壓，但未來(lái)后市，日本使用原油和成品油提供電力的潛在需求也在增大。而德國(guó)已打算對(duì)境內(nèi)核電站進(jìn)行安全評(píng)估。另外，北非、中東問(wèn)題未有解決，只是投資者目光暫時(shí)轉(zhuǎn)移。上周原油價(jià)格下挫3%后，中長(zhǎng)期的看漲因素，沒(méi)有改變，繼續(xù)對(duì)高油價(jià)保持警惕。 

總之，在日本強(qiáng)震發(fā)生前，原油問(wèn)題、歐債問(wèn)題重被揪出、中國(guó)2月的貿(mào)易逆差以及仍然高企的CPI壓力，已經(jīng)令金融市場(chǎng)承壓明顯。美國(guó)股市，需要聚焦其自身經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“由盛轉(zhuǎn)平”，盡管美國(guó)零售銷(xiāo)售錄得10個(gè)月來(lái)最大增幅，但消費(fèi)者信心指數(shù)大大不及預(yù)期，也令投資者質(zhì)疑美國(guó)消費(fèi)的韌性。技術(shù)上，道指、標(biāo)普仍直面關(guān)鍵的60日均線(xiàn)。本周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將主要圍繞通脹、房地產(chǎn)及地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)先行制造業(yè)指標(biāo)，另外，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三凌晨發(fā)表新的對(duì)利率、寬松貨幣政策的看法。 

至于美元指數(shù)，金屬走勢(shì)對(duì)其敏感度不大，美元在當(dāng)前關(guān)鍵區(qū)域的表現(xiàn)，將圍繞歐債、自身指標(biāo)以及日本資金是否回流的影響。周一，日本金融市場(chǎng)全部開(kāi)放，日本央行已在早盤(pán)向銀行系統(tǒng)注入2400億人民幣流動(dòng)性，這有利于安撫金融市場(chǎng)情緒。 

國(guó)內(nèi)將主要警惕兩會(huì)結(jié)束后的緊縮政策，金屬市場(chǎng)在6.9-7萬(wàn)的表現(xiàn)，將取決于部分現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)的出現(xiàn)。除去日本強(qiáng)震，綜合來(lái)看，目前環(huán)境與去年4月銅價(jià)下滑曾出現(xiàn)的“二次探底”憂(yōu)慮相似度高，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)的憂(yōu)慮情緒屬于中期階段性性質(zhì)，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，在銅價(jià)下跌10%后，仍可能階段性的打開(kāi)更大的下跌幅度。 

審慎起見(jiàn)，LME銅首先關(guān)注9050-9320區(qū)域，上方強(qiáng)阻力9400美元；滬銅(68570,-920.00,-1.32%)本周可能率先完成換月，1105合約7萬(wàn)為承壓，但下方6.9萬(wàn)技術(shù)支撐并不強(qiáng)，上方明確阻力7.1萬(wàn)。滬鋁(16600,-205.00,-1.22%)再1.66-1.69萬(wàn)間振蕩，主動(dòng)性不強(qiáng)。滬鋅(17885,40.00,0.22%)1105合約上沖1.8萬(wàn)無(wú)力，首先看1.75-1.76萬(wàn)振蕩及銅價(jià)表現(xiàn)，如選擇向下，將可能繼續(xù)下探1.7萬(wàn)。操作上，筆者建議保持空頭思路。