當(dāng)滬銅期價(jià)因青島港金屬融資騙貸事件而搖搖欲墜之際，滬鋅期價(jià)卻不聲不響地連拉三陽(yáng)，尤其是周三的罕見長(zhǎng)陽(yáng)，突破了一年多的高點(diǎn)15500元/噸。近期的基本面因素對(duì)滬鋅期價(jià)的支撐作用十分明顯。

國(guó)內(nèi)外金融政策發(fā)生積極變化

近期，國(guó)內(nèi)外金融政策發(fā)生積極變化。歐洲央行6月5日實(shí)行攤牌性金融舉措，將存款利率降低至-0.1%，成為史上首家實(shí)施負(fù)利率的主要央行，這意味著央行將向在其賬上隔夜存款的商業(yè)銀行收取利息。此外，再融資利率從歷史低點(diǎn)0.25%降至更低的0.15%，隔夜貸款利率從0.75%削減35個(gè)基點(diǎn)，至0.40%。

隨后，中國(guó)人民銀行宣布，決定從2014年6月16日起，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并下調(diào)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。

作為基礎(chǔ)性金屬，鋅在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中應(yīng)用十分廣泛。鋅價(jià)對(duì)任何經(jīng)濟(jì)刺激舉措的敏感性比銅等其他有色金屬更強(qiáng)。法國(guó)巴黎銀行的報(bào)告顯示，鋅需求尤其會(huì)受到經(jīng)濟(jì)因素的驅(qū)動(dòng)，上半年歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落對(duì)鋅價(jià)的打擊尤甚，而全球經(jīng)濟(jì)即使溫和加速，也將使鋅價(jià)受益頗大。

鋅供應(yīng)短期偏緊

與銅不同的是，鋅長(zhǎng)期處于供需緊平衡的狀態(tài)中。在需求方面，2014/2015年度，全球鋅需求量增長(zhǎng)約5%，鋅供應(yīng)缺口約25萬(wàn)噸。而今年一季度，全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺1.7萬(wàn)噸，去年同期過(guò)剩7.1萬(wàn)噸，這表明今年市場(chǎng)對(duì)鋅的需求十分旺盛。供應(yīng)方面，除了世界一些主要鋅精礦將要減產(chǎn)和閉礦的消息對(duì)鋅價(jià)有一定提振作用外，國(guó)內(nèi)冶煉廠因環(huán)保等因素限制產(chǎn)量及6月仍有大廠計(jì)劃?rùn)z修，也利好鋅價(jià)。

融資騙貸對(duì)鋅價(jià)影響較小

最近，青島港金屬融資風(fēng)險(xiǎn)暴露使得有色金屬出現(xiàn)下跌。但本次事件所牽涉的融資標(biāo)的為銅、鋁和氧化鋁，并不牽涉鋅。鋅在國(guó)內(nèi)金屬融資活動(dòng)中幾乎沒有作為質(zhì)押標(biāo)的，因此，即使國(guó)家嚴(yán)查金屬融資活動(dòng)，對(duì)鋅價(jià)的影響也較小。

壓力位已經(jīng)被有效突破

LME鋅價(jià)今年上半年三次上沖2100美元/噸均無(wú)功而返，但本周一一舉突破2100美元/噸心理關(guān)口，并且有效站穩(wěn)2100美元/噸。有國(guó)外分析機(jī)構(gòu)的報(bào)告稱，今年年末或明年年初，鋅均價(jià)料將超過(guò)2300美元/噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)鋅期貨價(jià)格在16000元/噸之上。15000元/噸附近，也就是上升通道的下沿附近是入場(chǎng)買入的較好價(jià)位。