2004年下半年以來，在宏觀調(diào)控的外部干預與經(jīng)濟周期內(nèi)部運行規(guī)律的雙重作用下，我國

工程機械全行業(yè)總體增速在上半年達到頂峰后開始顯示出銳減的態(tài)勢。海通證券的一份報告分
析指出，隨著工程機械行業(yè)增幅快速回落，行業(yè)超跌將迎來投資機會。
　　全行業(yè)增幅快速回落
　　報告指出，2004年上半年整個工程機械行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入3739366萬元，利潤總額
268514萬元，工業(yè)總產(chǎn)值3789474萬元，分別同比增長31.05%、20.72%和29.23%。2004年前7
月，裝載機、壓路機和平地機銷量分別同比增長44.9%、2.39％和19.46％，但全行業(yè)增幅出現(xiàn)
快速回落。
　　機種不同 前景不一
　　報告進一步分析指出，工程機械機種不同，其發(fā)展景況也不一樣。
　　裝載機價格大戰(zhàn)在即。裝載機增長性與基本建設(shè)投資關(guān)聯(lián)度較高。截止2004年7月31日，
全行業(yè)銷量達到60063臺，同比增長44.9%，庫存達到17130臺，同比增長51.7%，8月份計劃生
產(chǎn)量銳減為4198臺，預計全年銷量可達108000臺，同比增長33.44%。當前供求關(guān)系沒有質(zhì)的變
化，但主要制造商產(chǎn)能擴張較快，庫存量較大。若國家繼續(xù)對固定資產(chǎn)投資實行控制，裝載機
行業(yè)價格大戰(zhàn)不可避免。
　　商品混凝土機械市場需求快速冷卻。2004年上半年，商品混凝土機械的市場需求強勁增
長。但自2004年4月底以來，商品混凝土機械的市場需求受緊縮政策抑制而快速冷卻。6月市場
波動較大，增長放緩，7月歸于理性。近期流動性貸款的信貸政策開始有所松動，這對于單臺
售價較高的商品混凝土機械行業(yè)來說可能是一個利好。
　　報告同時指出，其他機種也基本出現(xiàn)較大滑坡的局面。
　　截止2004年7月31日，壓路機全行業(yè)銷量達到7327臺，同比增長2.39％，7月當月達到709
臺，比去年同期下降40.17％。
　　經(jīng)過近兩年的高速增長，叉車的發(fā)展基數(shù)已經(jīng)較大，增長速度將放緩，叉車預計全年同比
增長15％，未來三年的年均增長在10％左右，倉儲類的工業(yè)車輛將有較大發(fā)展。
　　截止2004年7月31日，起重機銷量同比增長超過20％。過去五年該行業(yè)快速發(fā)展，邁進
“黃金發(fā)展時期”，不過，受緊縮影響，預計2004年同比增長15％。
　　其他機種如攤鋪機和推土機等也僅小幅增長。
　　超跌行業(yè)的價值重估
　　針對工程機械行業(yè)二級市場走勢處于下降通道，報告分析指出，除了大盤下挫之外，主要
原因在于：一受國家堅決控制固定資產(chǎn)投資過快增長勢頭的系列政策的影響，投資者的心理預
期過度恐慌，導致過度拋盤。預計這種弱勢將延續(xù)至2004年底。二是市場普遍預期大部分工程
機械行業(yè)的（準）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)會在2004年中期推出再融資方案。
　　報告預計，下半年國家宏觀調(diào)控的力度將在區(qū)別對待的基礎(chǔ)上明顯緩和，受大部分工程機
械上市公司業(yè)績較好的影響，工程機械行業(yè)走勢在2005年上半年將強于大盤，尤其是受再融資
方案抑制或重大的非經(jīng)營事件影響且前期跌幅較大的、核心競爭力較強和業(yè)績較好的（準）龍
頭企業(yè)（如桂柳工、常林股份、三一重工和中聯(lián)重科等）。
　　行業(yè)超跌迎來投資機會
　　報告分析指出，2004年國家固定資產(chǎn)投資的堅決控制，造就了階段性的回調(diào)，同時造就了
后來投資者入市的良好機會。在未來兩年，可以重點關(guān)注桂柳工、中聯(lián)重科、三一重工、徐工
科技、常林股份和山東臨工等。