據(jù)悉，IPO重啟以來，已有23家公司在滬深交易所掛牌上市，多家公司正在發(fā)行當(dāng)中?？偟膩碚f，新股定價實現(xiàn)了市場化，中小投資者中簽率明顯提高，上市第一天漲幅也呈現(xiàn)縮窄趨勢，基本達(dá)到改革預(yù)期目標(biāo)。市場化的改革方向也得到了社會普遍的認(rèn)同，但也存在一些不同看法。比如，市場化定價以后，發(fā)行市盈率有所提高，社會上有聲音質(zhì)疑發(fā)行改革導(dǎo)致高價發(fā)行，而高價發(fā)行就是圈錢…… 

實際上，發(fā)行改革以后，新股的定價從原來的窗口指導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌▋r，詢價機(jī)構(gòu)出價，發(fā)行人和承銷商定價，發(fā)行價格的高低，表明的是市場對公司的未來預(yù)期，并不是說發(fā)行價格低就是正常融資，發(fā)行價格高就是惡意圈錢，關(guān)鍵是如何使用好募集資金。市場上長久以來存在于新股發(fā)行中的 “圈錢”爭論，實質(zhì)上反映的是公司治理和股權(quán)文化的問題，但突出表現(xiàn)在發(fā)行這一環(huán)節(jié)之中。類似的問題，需要市場文化的長期熏陶和培育，并非發(fā)行制度的改革能夠圓滿解決。 

我國的資本市場仍然是發(fā)展中的市場，處于 “新興+轉(zhuǎn)軌”的發(fā)展階段，這個特點(diǎn)決定了新股發(fā)行體制改革和完善不可能一蹴而就，而是一個不斷調(diào)整、優(yōu)化的過程。為保證改革的平穩(wěn)推進(jìn)，盡量減少改革中的不確定因素，也為了進(jìn)一步培育市場機(jī)制，監(jiān)管部門統(tǒng)籌兼顧改革的力度和市場的承受程度，采取分步實施、逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施。 

目前，新股定價過程中買方的話語權(quán)還不夠大，新股上市后的首日炒作沒有完全根治……這些都給下一步的改革帶來挑戰(zhàn)。發(fā)行改革市場化進(jìn)程能否取得更大進(jìn)步，取決于市場主體進(jìn)一步的歸位盡責(zé)——詢價對象要進(jìn)一步發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，客觀報價；發(fā)行人應(yīng)積極履行信息披露義務(wù)，加強(qiáng)募集資金管理，提高上市公司經(jīng)營水平，維護(hù)股東合法權(quán)益；投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注定價市場化蘊(yùn)含的風(fēng)險因素，切實提高一級市場和二級市場風(fēng)險意識。 

對于監(jiān)管部門來說，市場化的發(fā)行改革，主要包括兩個環(huán)節(jié)：一是新股發(fā)行定價的市場化；二是新股發(fā)行節(jié)奏的市場化。目前，定價已經(jīng)基本實現(xiàn)市場化，下一步改革需要著力的是發(fā)行節(jié)奏的市場化，讓企業(yè)在遞交上市申請的時候，就能對預(yù)審、上發(fā)審會、掛牌的時間節(jié)奏有明確預(yù)期，新股的供應(yīng)量取決于發(fā)行人自己對市場的判斷，根據(jù)市場變化，自動調(diào)節(jié)股市供求。 

我們相信，隨著監(jiān)管層和市場主體持續(xù)做好新股發(fā)行體制改革的后續(xù)工作，繼續(xù)分步推進(jìn)、完善改革措施，作為資本市場“源頭”的發(fā)行體制必將進(jìn)一步理順，挑選出優(yōu)秀、有發(fā)展前景的公司發(fā)行上市，進(jìn)而為市場健康穩(wěn)定發(fā)展貢獻(xiàn)力量。