中國廢舊物資網(wǎng)資訊平臺：元宵節(jié)后，貿(mào)易商基本正常營業(yè)，國內(nèi)熱軋市場也漸入正軌。但受“倒春寒”天氣影響，下游需求釋放遲緩，各地交投表現(xiàn)乏力，熱軋市價依然趨弱運行。目前時值2月底，在資金壓力緊張影響下，貿(mào)易商去庫存回款操作普遍，各地主流仍未見企穩(wěn)跡象。不過，“春江水暖”的陽春3月即將到來，氣溫回升，下游需求也有望緩慢啟動。那么這能否給悲情的鋼市帶來轉(zhuǎn)機呢？請關(guān)注本文分析。

粗鋼重返高位，熱軋社會庫存繼續(xù)上升

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2月上旬中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.1萬噸，旬環(huán)比增加6.2%，全國估算值206.6萬噸，旬環(huán)比增加5.2%。2月上旬末重點大中型鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1632.8萬噸，旬環(huán)比增加20%，較年初增加39.4%。另外據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，國內(nèi)主要城市熱軋社會總庫存為437.151萬噸，較上周增加1.85萬噸，較上月增加54.93萬噸。

自2013年各地陸續(xù)實施化解鋼鐵過剩產(chǎn)能措施以來，確實起到一定效果。但隨著春節(jié)長假結(jié)束，鋼廠生產(chǎn)逐漸正?；?，導(dǎo)致2月上旬粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯攀升。另外，受鋼價回落、訂單下滑以及運輸受阻等多重因素影響，2月上旬鋼廠庫存出現(xiàn)大幅攀升并達到歷史高位。鋼企庫存陸續(xù)轉(zhuǎn)移至市場，更進一步加重了貿(mào)易商銷售負擔。

宏觀面利空彌漫，期螺、電子盤雙雙跳水

2月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為48.3，較1月的49.5又有下降，創(chuàng)七個月來新低，并已連續(xù)兩個月處于榮枯線下方。與此同時，2月中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為49.2，同樣較1月的50.8有所下降，創(chuàng)下七個月來最低。制造業(yè)低迷態(tài)勢延續(xù)，對鋼市持續(xù)利空。

另外，近期樓市唱空論再起，網(wǎng)傳興業(yè)、交通等銀行暫停房地產(chǎn)開發(fā)貸款、房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)（如鋼鐵、水泥、施工）、夾層融資業(yè)務(wù)（主要是股權(quán)融資擦邊球業(yè)務(wù)），暫停期限截至3月底。受此影響，資本市場走勢也明顯下滑，昨期螺、電子盤雙雙大幅跳水，對鋼材現(xiàn)貨市場形成明顯利空打壓。

鋼企3月出廠價平盤為主，顯示對“金三”行情預(yù)期謹慎

從各主要鋼企出臺的3月熱軋政策來看，風(fēng)向標鋼廠寶鋼沒有延續(xù)上漲操作，平盤開出后，武鋼、鞍鋼、本鋼、河鋼等陸續(xù)跟進，均較上期維持不變。其中僅本鋼在開出平盤政策后，根據(jù)自身情況相應(yīng)減少優(yōu)惠，等于是明穩(wěn)暗漲。可見鋼企對于后市持謹慎觀望態(tài)度。

綜上來看，雖3月下游需求能有一定回升，但相比緊張的資金以及持續(xù)攀升的庫存，鋼價要迅速走出低迷格局依然十分困難。不過目前低鋼價狀態(tài)下，資源成本支撐猶存，繼續(xù)下行可能性也較小，故筆者認為后期鋼價企穩(wěn)后有望緩慢回升。