回顧國內(nèi)，滬銅合約主力1503小幅高開于41510/噸，成交放大拉高，最高上探41590元/噸，最低下探41110元/噸，滬銅漲0.1%，交易量上漲，持倉量上漲。外盤方面,倫銅小幅反彈，銅精礦供應(yīng)高峰結(jié)束，成本支撐效應(yīng)減弱，宏觀經(jīng)濟上除美國外無支撐大幅下行，仍處下行周期。原油繼續(xù)下行拖累市場,做空動能聚集，倫銅跌至五年來低點，過剩局面導(dǎo)致其成為基本金屬跌幅最大品種，主力合約將在40000下方整理建造新平臺。庫存減少5825噸至551050噸。

現(xiàn)貨市場上，周二長江現(xiàn)貨報價41850-41950元/噸，升水銅升水40元/噸，平水銅升水140元/噸?，F(xiàn)貨市場出現(xiàn)超預(yù)期貼水，疲弱態(tài)勢無力回天，目前已經(jīng)出現(xiàn)拋售現(xiàn)象，現(xiàn)貨價格難以給銅價帶來支撐。

美國QE退出短期上不會過份抑制金屬價格，長期上伴隨大資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向貨幣，金屬整體價格將下移，主要風(fēng)險點集中在美國加息。中國央行在年底時間點選擇降息，出乎市場意料，但是態(tài)度依然分化，雖然在貨幣增量上短期會刺激房地產(chǎn)市場和投資回溫 ，但如果需求不增加，這種短期打雞血效應(yīng)將會伴隨時間遞減，銅價打破接近兩個月的窄幅震蕩走勢繼續(xù)下行，目前所有技術(shù)指標(biāo)趨空，是繼原油后的又一暴跌品種，主要還是受到自身供給過剩影響，同時美元指數(shù)的走強也增強了空頭力量，另外據(jù)透露，國內(nèi)主要冶煉商目前頭寸均空，主要私募基金也同樣。此輪基本技術(shù)下行符合我們前期判斷，銅價金融屬性回歸基本面，供給過剩已成定局，伴隨原油價格攔腰斬斷，銅價出現(xiàn)自2008年以來的最大幅調(diào)整，此非事件因素導(dǎo)致，而是價格重心的步步下移，我們認(rèn)為跌勢已經(jīng)形成，前期空單可適當(dāng)止盈出場觀望，不建議輕易搶反彈，密切關(guān)注現(xiàn)貨市場和我們的報告。