1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速回落，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。8月制造業(yè)PMI指數(shù)顯示中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇放緩。7月出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，進(jìn)口疲弱。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會(huì)調(diào)整存貸比的統(tǒng)計(jì)口徑。部分城市發(fā)文放松限購(gòu)。央行通過PSL向國(guó)開行再貸款1萬億。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。前期鋁價(jià)反彈幅度較大，主要因最近兩年跌幅較大。庫存調(diào)整行為應(yīng)該是現(xiàn)貨價(jià)格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：9月3日，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交14980-15030元/噸，貼水20元/噸至升水10元/噸，無錫主流成交14990-15080元/噸，杭州主流成交14990-15020元/噸，期鋁沖高受阻，持貨商避險(xiǎn)情緒升溫，鎖定利潤(rùn)有拋貨情況，下游繼續(xù)觀望接貨原本就少，今日中間商因期鋁漲勢(shì)受阻入市接貨囤貨意愿降低，市場(chǎng)接貨驟減，今日供需扭轉(zhuǎn)為供大于求，持貨商為求成交主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑，成交轉(zhuǎn)淡。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：9月3日，0#鋅主流成交17050-17100元/噸，0#現(xiàn)鋅對(duì)滬期鋅主力1411合約貼水20-升10元/噸，1#鋅主流成交在17000-17020元/噸。滬期鋅主力高位震蕩于17080附近，主流品牌市場(chǎng)到貨量有限，加之期鋅重心較昨日上抬，持貨商挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水回落有限，僅回落20元/噸附近，加之萬七關(guān)口上方，貿(mào)易商對(duì)后市多有觀望情緒趨謹(jǐn)慎，限制接貨積極性，貿(mào)易市場(chǎng)活躍度有限，現(xiàn)貨站于萬七關(guān)口之上，下游畏高情緒趨濃對(duì)后市可持續(xù)性存疑，整體成交略遜于昨日。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)未變，近期復(fù)蘇力度有所增強(qiáng)，尤其是制造業(yè)復(fù)蘇全球最強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇也加快。美聯(lián)儲(chǔ)將在10月終止QE，并有可能提前加息，美元強(qiáng)勢(shì)將得到保持。中國(guó)僅有8個(gè)城市未放松限購(gòu)，成交量有所回升，但是價(jià)格繼續(xù)下行，這是由于開發(fā)商降價(jià)跑量的策略，急于回收資金。鋁價(jià)上行動(dòng)能已經(jīng)大大減弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)開始變得謹(jǐn)慎，下游需求不足。鋅價(jià)依舊處于回調(diào)后的整理階段。中國(guó)高層表示未來沒有強(qiáng)刺激，這決定鋁鋅價(jià)格的上行空間已經(jīng)非常有限。策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，可以考慮繼續(xù)逢高試空，設(shè)好止損。