據(jù)了解，滬銅重新站上50000元/噸關(guān)口之后，銅價(jià)又一次回到震蕩區(qū)間上沿，再度面臨著方向性抉擇，對此筆者認(rèn)為，目前市場多空因素交織，由于8月以來倫銅缺乏買盤支撐的局面未有改觀，因此銅價(jià)雖然走強(qiáng)但高位的風(fēng)險(xiǎn)依然很大。

弱美元依然是銅價(jià)的最大支撐。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國政府2009財(cái)政年度財(cái)政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.42萬億美元，相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%，較08年高出了近1萬億美元，為二戰(zhàn)以來最高水平，短期之內(nèi)美元頹勢將難以扭轉(zhuǎn)。美國勞工部公布的9月PPI較前月下降0.6%，進(jìn)一步削弱了市場的通脹預(yù)期，美聯(lián)儲加息將遙遙無期，因此弱勢中的美元將對銅價(jià)構(gòu)成長期支撐。

近期突發(fā)性因素則成為銅價(jià)上漲的導(dǎo)火索。南美銅礦陸續(xù)進(jìn)入一年一度的勞資合同簽訂周期，必和必拓旗下礦場遭遇不可抗力導(dǎo)致銅產(chǎn)量損失嚴(yán)重，且明年初才能恢復(fù)正常產(chǎn)出，這些事件直接推動(dòng)了銅價(jià)的上行。不過，隨著全球最大的銅生產(chǎn)商Codelco公司合同談判的開始，以及之前Escondida銅礦工會與資方達(dá)成薪資協(xié)議，罷工因素的影響力將趨弱。對于另一個(gè)重要金屬生產(chǎn)國秘魯來講，過去幾年的罷工大多未對秘魯最大的礦場產(chǎn)量造成嚴(yán)重影響，礦業(yè)公司一般會使用替代工人或者開采高品位礦石。

值得一提的是，中國市場的弱勢也是制約銅價(jià)進(jìn)一步上漲的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，中國銅月度產(chǎn)量再創(chuàng)新高，9月精煉銅產(chǎn)量達(dá)39.48萬噸，同比增長20.5%；9月份中國進(jìn)口的未鍛造的銅及銅材則意外增長至39.91萬噸，這些都表明全球最大的銅消費(fèi)市場——中國面臨著越來越大的供應(yīng)充裕壓力。上海期貨交易所銅庫存達(dá)到了近五年來的高位，引發(fā)市場越來越擔(dān)心第四季度中國消費(fèi)可能低于預(yù)期。

綜合看，美元下行、國際油價(jià)高企增加了商品市場多方信心，然而農(nóng)產(chǎn)品(11.41,-0.16,-1.38%)天氣的不確定性以及工業(yè)品高庫存壓力均預(yù)示著大宗商品反彈道路并非一帆風(fēng)順。對于金屬銅來講，未來金融屬性和商品屬性兩方面博弈還將繼續(xù)，而雙方旗鼓相當(dāng)則決定著單邊行情尚無法形成。