寶鋼收購八一鋼鐵的傳言，現(xiàn)在終于得到了證實。

在稍早前的寶鋼集團第1500萬噸汽車板下線儀式上，當記者問起寶鋼何時收購八一鋼鐵時，寶鋼集團一高層表示“快了”。

事實上，早在今年3月份寶鋼與八一鋼鐵簽訂戰(zhàn)略聯(lián)盟的媒體見面會上，八一鋼鐵所屬的新疆維吾爾自治區(qū)的黨委書記王樂泉就表示，“現(xiàn)在的結盟只是初步的，我相信不久的將來，八一鋼鐵很快就會整體并入寶鋼?！?br>
經(jīng)過大半年時間的準備，兩家鋼鐵公司即將走完從結盟到并購的路程。而寶鋼并購八一鋼鐵的成功，也是國內(nèi)外鋼鐵業(yè)重組的背景之下，寶鋼集團第一次完成對國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的并購。

結盟而并購

在中國眾多鋼鐵企業(yè)中，八一鋼鐵是一個比較特殊的鋼鐵企業(yè)，它本身擁有豐富的鐵礦、煉焦煤等資源，這在中國鋼鐵業(yè)普遍鐵礦資源極缺的情況下是十分難得的——記者所知，目前國內(nèi)礦產(chǎn)資源比較豐富的鋼企只有三家——鞍本集團、包鋼、八一鋼鐵。

比其他兩家鋼鐵廠更有優(yōu)勢的是，八一鋼鐵不僅資源豐富，而且地理位置十分重要——八一鋼鐵處在亞歐大陸“橋頭堡”的戰(zhàn)略位置，可以開發(fā)中亞國家豐富的資源和鋼材消費市場。

正是因為這些優(yōu)勢，八一鋼鐵是國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)“垂涎之物”。這其中最有影響力的就是米塔爾。

米塔爾是出生于印度的鋼鐵巨頭，全球同行業(yè)中排名第一。它是最早與八一鋼鐵接觸的企業(yè)，接觸時間長達兩年——米塔爾通過并購起家，在中國的也是頻頻出手，2004年曾成功參股湖南華菱，此后又跟國內(nèi)若干企業(yè)有過接觸。不過米塔爾收購八一鋼鐵的如意算盤最終因寶鋼的進入而打破。

寶鋼的一位高層曾表示，當時寶鋼內(nèi)部討論和八一鋼鐵合作的會議上，寶鋼的經(jīng)理層一度不同意寶鋼去重組八一鋼鐵——畢竟，擁有2000多萬噸產(chǎn)量的寶鋼股份才3萬員工，八一鋼鐵只有300萬噸的鋼鐵產(chǎn)量，員工也是3萬人。

在寶鋼得知米塔爾對八一鋼鐵“極有興趣”后，這一切都發(fā)生了改變——寶鋼深知，一旦米塔爾得手八鋼，它必成為未來寶鋼在中國內(nèi)地一個強有力的競爭對手。

而對寶鋼來說，它的最終目標是要在2010年前進入世界前三強，所以擴大規(guī)模也是當務之急。所以2005年秋天，寶鋼一位副總曾帶隊考察了八一鋼鐵，從此雙方高層開始了接觸和洽談。

對于寶鋼的橄欖枝，八一鋼鐵董事長趙峽給與了積極的回應。趙峽說：“相比于寶鋼，靠收購壯大的米塔爾只有規(guī)模優(yōu)勢，沒有技術優(yōu)勢?！?br>
開創(chuàng)國內(nèi)鋼鐵收購模式

寶鋼與八一鋼鐵的合作一度并不被人所看好——雙方的戰(zhàn)略合作上，當初雙方只是簽訂了一個很粗的框架協(xié)議，外界擔心他們的合作有可能只是流于形式。

在國內(nèi)與寶鋼、八一鋼鐵作最相似的例子就是鞍本的聯(lián)合。但是在業(yè)內(nèi)看來，雖然二者都有政府的推動、都是一大一小，但從具體情況看，前者顯然比后者在重組過程中障礙要小得多。

首先在鞍本聯(lián)合中，鞍鋼雖然實力大于本鋼，但是在行業(yè)內(nèi)，鞍、本卻同屬業(yè)內(nèi)前十強企業(yè)，是強強聯(lián)合，在具體的合作，且不談其他困難就是領導層的利益之爭就很難解決。相比之下寶鋼和八一鋼鐵是名副其實的一強一弱，他們一個是第一梯隊老大，一個業(yè)內(nèi)第14名。實力相差懸殊。

與本鋼相比，八一鋼鐵在進一步發(fā)展時面臨資金、管理等方面困難，而本鋼并不存在這方面的因素，所以，寶鋼并購八一鋼鐵，明顯是一種強者并購弱者的模式。

“從實際情況看，這種優(yōu)勢企業(yè)去并購弱勢企業(yè)的模式是比較能夠成功的，我們要大力提倡這種做法?！敝袊撹F規(guī)劃研究院副院長李新創(chuàng)說。

從操作時間和做法上看，寶鋼收購八一鋼鐵也給人們傳遞出一種必將“成功”的信號。

在具體合作態(tài)度上，與鞍本都是一味的強硬相比，八一鋼鐵一開始就表示出對寶鋼的友好。

“從去年5月參觀寶鋼集團后，我就在與寶鋼董事長謝企華共進晚餐時，建議八一鋼鐵加入寶鋼?！痹谀瓿蹼p方簽字儀式上，新疆維吾爾自治區(qū)黨委書記王樂泉曾對外界說。

事后來看，這次合作顯然得到了上海、新疆以及國務院有關部門高層的重視——在簽約儀式上，除了兩地黨政最高領導，國資委主任李榮融、副主任邵寧、國家發(fā)改委副主任張國寶均悉數(shù)出席簽字儀式。

大整合的開始？

“寶鋼收購八一鋼鐵如果成功，那么它完全可以成為業(yè)內(nèi)并購的一個樣板?！崩钚聞?chuàng)說。不過他也表示，由于各利益因素，普遍推廣亦有相當大難度。

據(jù)了解，由于八一鋼鐵的不良資產(chǎn)并不高，八一鋼鐵加入寶鋼時，“寶鋼甚至不用花費一分錢”。

據(jù)了解，八一鋼鐵產(chǎn)品以螺紋鋼、線材和中小型材等建筑長材為主，受建筑鋼材價格的低迷和成本的上升影響，八一鋼鐵近年業(yè)績出現(xiàn)下滑。為此，八一鋼鐵加速向板帶項目轉型。

“而要實現(xiàn)這一目標，必須要有足夠的資金做依托?！北本┛萍即髮W教授許中波說。出售上市公司給寶鋼，也許正是出于這一目的考慮。

如果按照目前市場上普遍以凈資產(chǎn)的收購價來計算，寶鋼要收購八一鋼鐵最低要出資12億(目前八一鋼鐵每股凈資產(chǎn)4.02元，第一大股東新疆八一鋼鐵集團有限責任公司持股313195794股)。不過業(yè)內(nèi)認為，市場上的收購價通常會在每股凈資產(chǎn)之上溢價10%-15%即4.4-4.6元左右。

國信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師鄭東則認為，由于寶鋼與八一鋼鐵重組更多是在政府層面下進行的，所以在凈資產(chǎn)收購層面進行收購的可能性很小，“最有可能的是產(chǎn)權轉移、行政劃撥”。

寶鋼收購八一鋼鐵，在業(yè)內(nèi)看來，不失為寶鋼在業(yè)內(nèi)擴張一個畫龍點睛之筆。鄭東認為，收購八一鋼鐵僅僅是寶鋼進行產(chǎn)業(yè)整合，布局全國的第一步。

2005年，國際鋼鐵巨頭米塔爾、阿賽洛先后入股華菱管線、萊鋼股份(600102.SH)。幾乎差不多時間，俄羅斯北方鋼鐵公司、必和必拓等也都在謀求進軍中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)。這一切，帶給了寶鋼不小的壓力。

更大的壓力還來自寶鋼被賦予的使命。去年年底，國務院國資委在寶鋼集團設立外部董事時，對其進行了重新定位。據(jù)悉，在國資委看來，面對米塔爾、阿賽洛等外資鋼廠的“大舉入侵”，寶鋼作為國內(nèi)鋼鐵業(yè)的老大，應該擔當起整合國內(nèi)鋼廠的職責。

此后，寶鋼集團便開始頻頻出手整合國內(nèi)鋼鐵企業(yè)。

今年一季度，寶鋼系兩家企業(yè)寶鋼集團有限公司和上海寶鋼工程技術有限公司共買進了9家鋼鐵股，除G邯鋼外，還有萊鋼股份、G廣鋼、G馬鋼、G八一、G安鋼、G酒鋼、G濟鋼和南鋼股份，持股量從180萬股至2461.11萬股不等，持股排名位列1至9位。以5月31日收盤價計算，寶鋼系企業(yè)當時持有的9家鋼鐵股(權證)的市值已經(jīng)達到了13.8億元。

不過企圖通過這種方式，達到收購目的顯然并不成功。首先，濟南鋼鐵得知寶鋼的用意后，很快與省內(nèi)青島鋼鐵聯(lián)合。收購濟鋼失利后，寶鋼掉頭北上瞄準了河北邯鋼。但邯鋼最終通過增持方式“化險為夷”。10月份，寶鋼又把矛頭對準包鋼，不過記者了解的情況是，內(nèi)蒙當?shù)叵嚓P部門也并不想把包鋼讓出去。

所以在業(yè)內(nèi)看來，在中國目前現(xiàn)狀下，寶鋼想要通過市場方式收購尚有一定難度。

不過業(yè)內(nèi)一致的看法是，寶鋼收購決不會就此罷休——據(jù)知情人士透露，目前寶鋼與包鋼的談判仍在繼續(xù)，而在二級市場收購邯鋼受挫后，寶鋼正在參與邯鋼460萬噸鋼的精品板材生產(chǎn)線項目。

“收購八一鋼鐵與收購包鋼都是寶鋼西北戰(zhàn)略整合的一部分?！编崠|說。

開創(chuàng)國內(nèi)鋼鐵收購模式

寶鋼與八一鋼鐵的合作一度并不被人所看好——雙方的戰(zhàn)略合作上，當初雙方只是簽訂了一個很粗的框架協(xié)議，外界擔心他們的合作有可能只是流于形式。

在國內(nèi)與寶鋼、八一鋼鐵作最相似的例子就是鞍本的聯(lián)合。但是在業(yè)內(nèi)看來，雖然二者都有政府的推動、都是一大一小，但從具體情況看，前者顯然比后者在重組過程中障礙要小得多。

首先在鞍本聯(lián)合中，鞍鋼雖然實力大于本鋼，但是在行業(yè)內(nèi)，鞍、本卻同屬業(yè)內(nèi)前十強企業(yè)，是強強聯(lián)合，在具體的合作，且不談其他困難就是領導層的利益之爭就很難解決。相比之下寶鋼和八一鋼鐵是名副其實的一強一弱，他們一個是第一梯隊老大，一個業(yè)內(nèi)第14名。實力相差懸殊。

與本鋼相比，八一鋼鐵在進一步發(fā)展時面臨資金、管理等方面困難，而本鋼并不存在這方面的因素，所以，寶鋼并購八一鋼鐵，明顯是一種強者并購弱者的模式。

“從實際情況看，這種優(yōu)勢企業(yè)去并購弱勢企業(yè)的模式是比較能夠成功的，我們要大力提倡這種做法?！敝袊撹F規(guī)劃研究院副院長李新創(chuàng)說。

從操作時間和做法上看，寶鋼收購八一鋼鐵也給人們傳遞出一種必將“成功”的信號。

在具體合作態(tài)度上，與鞍本都是一味的強硬相比，八一鋼鐵一開始就表示出對寶鋼的友好。

“從去年5月參觀寶鋼集團后，我就在與寶鋼董事長謝企華共進晚餐時，建議八一鋼鐵加入寶鋼?！痹谀瓿蹼p方簽字儀式上，新疆維吾爾自治區(qū)黨委書記王樂泉曾對外界說。

事后來看，這次合作顯然得到了上海、新疆以及國務院有關部門高層的重視——在簽約儀式上，除了兩地黨政最高領導，國資委主任李榮融、副主任邵寧、國家發(fā)改委副主任張國寶均悉數(shù)出席簽字儀式。

來源: 21世紀經(jīng)濟報道