周交易日開啟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“頭炮”——中國(guó)10月財(cái)新制造業(yè)PMI終值意外向好達(dá)到48.3，創(chuàng)6月份來(lái)新高，大大高于市場(chǎng)預(yù)期47.6和前值47.2。 而與此形成對(duì)比，10月中國(guó)官方制造業(yè)PMI環(huán)比較9月持平，為年內(nèi)第二低水平，但財(cái)新和官方制造業(yè)PMI均仍處于50以下的收縮區(qū)間，顯示出中國(guó)需求低迷仍是經(jīng)濟(jì)主要的問(wèn)題。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的爭(zhēng)議已與美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息共同構(gòu)成金融市場(chǎng)多空的兩大核心焦點(diǎn)。就趨勢(shì)來(lái)看，今年以來(lái)中國(guó)制造業(yè)形勢(shì)仍嚴(yán)峻，小企業(yè)融資難未好轉(zhuǎn)，制造業(yè)下行壓力已經(jīng)使得市場(chǎng)對(duì)壞消息習(xí)以為常，并進(jìn)一步認(rèn)為沒(méi)壞消息就是好消息，在總體產(chǎn)能過(guò)剩、需求改善乏力的大背景下，各種穩(wěn)增長(zhǎng)措施或能短期托底，但不能解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深層次問(wèn)題，市場(chǎng)整體信
心難短期逆轉(zhuǎn)，然而部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效果不乏樂(lè)觀預(yù)期。

本周一中金公司發(fā)布報(bào)告并上調(diào)中國(guó)今明兩年GDP預(yù)估，因預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)改革或取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在連續(xù)6年放緩后企穩(wěn)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)第四季度GDP增速持平三季度，仍為6.9%，對(duì)今明兩年中國(guó)GDP增速預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)至6.9%和6.8%，預(yù)計(jì)2017年增速持平明年；預(yù)計(jì)2016年和2017年CPI分別為1.3%和1.5%，在2017年年中前，PPI可能繼
續(xù)保持通縮態(tài)勢(shì)，直到2017年年中制造業(yè)才可能恢復(fù)供求平衡。

中金報(bào)告中稱，中國(guó)央行將保持貨幣寬松，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率將繼續(xù)下行，與此同時(shí)中國(guó)政府也會(huì)加大財(cái)政刺激，預(yù)計(jì)明年預(yù)算赤字占GDP的比例將從今年的2.3%擴(kuò)大至2.9%，國(guó)債發(fā)行量或明顯增加，地方政府將繼續(xù)實(shí)施大規(guī)模的債務(wù)置換，政策性銀行的債券發(fā)行將繼續(xù)在財(cái)政刺激中發(fā)揮積極作用。報(bào)告還預(yù)計(jì)，人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定，明年底人民幣兌美元為6.5。

然而，對(duì)于有色等大宗工業(yè)品來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，制造業(yè)等實(shí)體產(chǎn)業(yè)供需未見改善，內(nèi)需增長(zhǎng)乏力拖累金屬實(shí)物消費(fèi)，而融資降溫弱化商品金融屬性，產(chǎn)業(yè)實(shí)體面對(duì)中央刺激政策的現(xiàn)狀并不盡如人意，有色等傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)面臨“望梅不止渴，畫餅難充饑”的困境，在礦物緊缺或冶煉大規(guī)模減少之前，銅鋁鋅鎳等有色金屬仍呈現(xiàn)供大于求的弱勢(shì)格局。