今年前八個月電氣設備行業(yè)延續(xù)了去年高速增長的局面。2005年前8個月發(fā)電設備、電力電纜、鋼芯鋁絞線產(chǎn)量分別完成5556.5萬千瓦、466萬公里、48.5萬噸，同比分別增長32.02%、13.77%、10.62%。前6個月變壓器產(chǎn)量達到2.68億千伏安，同比增長8.53%，隨著硅鋼片價格的回落，7、8月份的產(chǎn)量增速明顯加快，全年產(chǎn)量有望達到5.5億千伏安。另據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，鍋爐、汽輪機、發(fā)電機、變壓器(含整流器和電感器)和電線電纜行業(yè)在2005年1-10月份分別完成銷售收入397億元、179億元、302億元、629億元和1972億元，同比分別增長45.5%、69.5%、30.1%、28.6%和32.7%,不論是電站設備行業(yè)還是輸變電行業(yè)，在目前來說景氣周期遠沒有結(jié)束。

　　“十一五”期間，電網(wǎng)建設將加速。隨著國家電站建設的加速，我們預計2005年、2006年全國裝機總?cè)萘繉⑦_到5億千瓦、5.7億千瓦，2007年之后持續(xù)幾年的供電緊張局面將得到根本緩解。但電網(wǎng)建設在“十一五”期間將達到高潮，根據(jù)國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司上報的材料，“十一五”期間預計全國電網(wǎng)建設將投入資金12000億元，比十五期間的5830億元增加106%。輸變電行業(yè)在“十一五”期間將持續(xù)繁榮。

　　新能源設備制造業(yè)將在“十一五”期間獲得突破性進展。以風能、太陽能為主的新能源在全球能源結(jié)構中的比重迅速增加，國內(nèi)相關部門也將陸續(xù)公布風力發(fā)電、太陽能發(fā)電和垃圾發(fā)電的扶持政策及遠景發(fā)展規(guī)劃。預計在2020年國內(nèi)的風力發(fā)電裝機容量將達到4000萬千瓦，太陽能發(fā)電裝機容量也將在“十一五”期間有比較明顯的增長。

　　產(chǎn)品銷售價格和鋼材等原材料價格是影響毛利率的關鍵因素。從歷史來看，硅鋼片、銅、鋁和特種鋼材等原材料的價格走勢對電氣設備行業(yè)的毛利率影響至深，其中電站設備制造商相對于輸變電設備制造商具備更大的產(chǎn)品市場定價能力，毛利率情況受原材料價格變化的不利影響也相對較小。在2006年，預計硅鋼片、銅、鋁和特種鋼材的價格將從歷史高位回落，電氣設備行業(yè)上市公司的盈利能力可能將為此受益。

　　投資策略。電站設備：國家對電站建設態(tài)度謹慎，行業(yè)頂點可能在2007年出現(xiàn)，中性評級。建議重點關注未來兩年業(yè)績將保持高速增長,具備節(jié)能環(huán)保概念的公司，如東方電機和華光股份；輸變電設備：“十一五”期間投資力度加大，推薦評級。建議重點關注技術和規(guī)模優(yōu)勢明顯、特高壓電網(wǎng)建設集中受益的上市公司，如：特變電工、許繼電氣、國電南瑞和G天威；新能源設備：相關部門很快將推出鼓勵發(fā)展政策，推薦評級。建議重點關注具備核心技術，并且在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備規(guī)模經(jīng)濟效應的上市公司，如天威保變和特變電工。