走勢(shì)回顧 

春節(jié)長(zhǎng)假前滬銅持續(xù)反彈，節(jié)前最后一個(gè)交易日在四個(gè)月高位窄幅震蕩，cu1204合約開(kāi)盤(pán)60850點(diǎn)，日內(nèi)交投區(qū)間60400——61150點(diǎn)，終盤(pán)報(bào)收于60720點(diǎn)，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲430點(diǎn)。 

國(guó)內(nèi)春節(jié)假日期間，歐美銅價(jià)延續(xù)反彈走勢(shì)，LME三個(gè)月期銅電子盤(pán)六個(gè)交易日（包括1月20日晚盤(pán)）累計(jì)較1月19日上漲183美元至8570美元/噸，創(chuàng)逾四個(gè)月以來(lái)新高；COMEX3月份精銅期貨合約六個(gè)交易日累計(jì)上漲9.10美分至389.00美分/磅。 

基本面分析 

國(guó)內(nèi)假日期間LME精煉銅庫(kù)存繼續(xù)減少，截至1月27日庫(kù)存為335425噸，較1月19日的351200噸減少15775噸，庫(kù)存快速減少繼續(xù)對(duì)銅價(jià)形成支撐。消息面，過(guò)去一周歐美公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較為樂(lè)觀，美國(guó)芝加哥、里奇蒙德等聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行公布的制造業(yè)景氣指標(biāo)均呈加速擴(kuò)張趨勢(shì)，第四季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)2.8%，雖不及市場(chǎng)預(yù)期的3.0%，但仍創(chuàng)出一年半以來(lái)最大增幅，另德國(guó)、美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)回升，不過(guò)截至1月21日當(dāng)周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)意外增加2.1萬(wàn)人至37.7萬(wàn)人，未能延續(xù)之前連續(xù)減少趨勢(shì)；歐洲債務(wù)方面，惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)意大利、西班牙等五國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，此次未對(duì)法國(guó)進(jìn)行評(píng)級(jí)使其仍維持AAA評(píng)級(jí)，此前標(biāo)普將法國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA級(jí)下調(diào)至AA+級(jí)，歐洲債務(wù)問(wèn)題仍呈不斷惡化局面。 

總體評(píng)述 

近三周以來(lái)銅價(jià)打破之前逐漸收斂的震蕩區(qū)間向上取得突破，國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假前滬銅重新站至60000點(diǎn)之上，逼近四個(gè)月以來(lái)高位，國(guó)內(nèi)假日期間歐美銅價(jià)突破四個(gè)月高位。目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)等利空因素沖擊反映弱化，而庫(kù)存減少及歐美特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好對(duì)市場(chǎng)信心有一定提振，銅價(jià)突破行情初步得以確認(rèn)，我們持偏多思路基礎(chǔ)上提醒投資者對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)等可能再度誘發(fā)系統(tǒng)性的因素保持警惕，同時(shí)關(guān)注連續(xù)反彈后市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。