我們預(yù)期重卡的結(jié)構(gòu)性銷量反彈判斷主要是基于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的大幅擴(kuò)張，一旦隨著時間推移投資力度開始出現(xiàn)放緩，而出口或公路貨運(yùn)量、采掘業(yè)和房地產(chǎn)投資仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，重卡的銷量仍有出現(xiàn)回落的可能。
濰柴也將推出自己的EGR技術(shù)，據(jù)我們了解，濰柴的內(nèi)置EGR技術(shù)較重汽EGR有較大的成本優(yōu)勢。陜汽和福田有望借此扭轉(zhuǎn)重卡市場的格局，奪回被重汽之前搶占的市場份額。
由于我們預(yù)計重卡市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，即完整和非完整車銷量反彈，半掛牽引車銷量仍將低迷。而重汽歷來半掛牽引車的銷量占比要低于福田和濰柴，因此我們認(rèn)為重汽仍是基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅擴(kuò)大帶來的完整和非完整車銷量反彈的最主要受益者之一。
上調(diào)濰柴動力和中國重汽至"增持"評級，維持福田汽車的"增持"評級。推薦排序為濰柴動力(低估值)、福田汽車(混合動力客車)、中國重汽。